El 19 de diciembre de 2007, Warren Buffett se jugó un millón de dólares a algo que sonaba casi aburrido: que un fondo que se limita a copiar a las 500 mayores empresas de Estados Unidos, sin nadie que elija ni adivine nada, ganaría en diez años a lo mejor de Wall Street. Al otro lado, la gestora Protégé Partners eligió cinco fondos de fondos que, a su vez, invertían en más de 200 hedge funds, dirigidos por algunos de los gestores mejor pagados del mundo.
Ganó Buffett, y con holgura. De 2008 a 2017, su fondo indexado ganó un 125,8 %, un 8,5 % al año de media. Los cinco fondos de los profesionales se quedaron entre el 0,3 % y el 6,5 % anual. El premio fue para una asociación de Omaha que trabaja con niñas, y la lección cabe en una frase de su carta a los accionistas: «La rentabilidad viene y va. Las comisiones no fallan nunca».
Esa es la apuesta silenciosa de invertir a largo plazo: no intentar ser más listo que el mercado, sino quedarte con lo que el mercado da, pagando muy poco y esperando mucho. En este artículo verás qué es un fondo indexado, por qué funciona, qué riesgos tiene, que los tiene, y cómo empezar paso a paso.
Aviso: este contenido es educativo y refleja opiniones generales. No constituye asesoramiento financiero ni una recomendación de inversión personalizada. Invertir conlleva riesgos, incluida la pérdida del capital invertido. Antes de tomar decisiones, consulta con un profesional autorizado.
Qué es un fondo indexado
Un índice es una lista de empresas que resume un mercado. El S&P 500 reúne a 500 grandes empresas de Estados Unidos; el Ibex 35, a las 35 más negociadas de la Bolsa española; el MSCI World, a unas 1.250 empresas grandes y medianas de 23 países desarrollados.
Un fondo indexado, también llamado fondo índice o de gestión pasiva, no intenta elegir las mejores acciones: compra todas las del índice, en la misma proporción, y se limita a seguirlo. Si el índice sube un 7 %, el fondo sube algo menos de un 7 %; lo que falta son sus costes. Si el índice cae, el fondo cae con él.
Un fondo de gestión activa hace lo contrario: un equipo analiza empresas y decide qué comprar y qué vender para intentar ganar al índice. Ese trabajo se cobra.
Tres rasgos definen un buen fondo indexado:
- Diversificación. Con una sola compra eres dueño de una pequeña parte de cientos o miles de empresas. Si una quiebra, apenas se nota.
- Costes bajos. No paga a nadie para elegir. Los fondos indexados globales más conocidos cobran menos del 0,3 % al año.
- Sencillez. No hace falta seguir las noticias ni adivinar qué sector irá mejor.
Los ETF, o fondos cotizados, también suelen copiar un índice, pero se compran y venden en bolsa, como una acción. Para quien vive en España hay una diferencia fiscal importante entre unos y otros, que verás más abajo.
Por qué ganan a la mayoría: la aritmética de los costes
En 1991, el premio Nobel de Economía William Sharpe lo explicó con una cuenta sencilla. Todos los inversores juntos son el mercado. Así que, antes de costes, la rentabilidad media de quienes gestionan de forma activa tiene que ser la del mercado: si unos ganan más, otros ganan menos. Pero la gestión activa cobra más y compra y vende más. Después de costes, su media tiene que quedar por debajo del índice. No es una opinión, es aritmética.
Los datos lo confirman año tras año. S&P Dow Jones Indices publica dos veces al año el informe SPIVA, que compara los fondos de gestión activa con sus índices de referencia. En sus últimas ediciones para Europa, más de nueve de cada diez fondos de renta variable de gestión activa quedaron por detrás de su índice en un plazo de diez años. Algunos ganan, claro. El problema es saber de antemano cuáles, y que el que acierta una década no tiene por qué acertar la siguiente.
Los costes parecen pequeños, pero se acumulan igual que la rentabilidad. Un ejemplo, con cifras supuestas y sin contar impuestos: inviertes 200 euros al mes durante 30 años en dos fondos que obtienen lo mismo, un 6 % anual antes de costes. Uno cobra un 0,2 % al año; el otro, un 1,5 %.
- Con el fondo barato, al final tendrías unos 188.000 euros.
- Con el caro, unos 149.000.
En los dos casos habrías puesto lo mismo: 72.000 euros. La diferencia, casi 39.000 euros, se habría ido en comisiones y en lo que esas comisiones habrían ganado con el tiempo. Y no es un caso extremo: la ley permite a un fondo español cobrar hasta un 2,25 % al año solo de comisión de gestión.
No es casualidad que el propio Buffett haya dejado escrito qué hacer con el dinero de su mujer cuando él falte: un 90 % en un fondo indexado del S&P 500 de bajo coste y un 10 % en bonos del Estado a corto plazo. Es la misma idea de nuestra guía de educación financiera a largo plazo y de las lecciones de Warren Buffett que recogimos en Mentes Atómicas: lo que no controlas, el mercado, déjalo estar; lo que sí controlas, los costes y tu comportamiento, cuídalo.
Ganar al mercado es difícil. Quedarte con lo que el mercado da es fácil y barato.
Lo que nadie debería callar: los riesgos
Silenciosa no quiere decir segura. Un fondo indexado de bolsa sube y baja con la bolsa, y a veces baja mucho.
- Caídas fuertes. En 2008, el primer año de la apuesta, el fondo indexado de Buffett perdió un 37 %. Quien vendió asustado ese año se perdió todo lo que vino después.
- Décadas perdidas. El índice japonés Nikkei marcó su máximo en diciembre de 1989 y no volvió a superarlo hasta febrero de 2024, más de 34 años después. Por eso conviene un índice global, que no dependa de un solo país, y un plazo largo.
- Sin garantía. El Fondo de Garantía de Depósitos no cubre los fondos de inversión. Lo que sí está protegido es la propiedad: el dinero del fondo es de sus partícipes, está separado del de la gestora y lo custodia otra entidad, la depositaria. Si la gestora quiebra, tu parte sigue siendo tuya; si el mercado cae, tu dinero cae con él.
- Tú. El mayor riesgo suele ser el propio inversor: vender en las caídas, comprar en las euforias, cambiar de estrategia cada año. Un fondo indexado solo funciona si lo dejas trabajar.
Cómo empezar, paso a paso
1. Primero, el colchón
Antes de invertir un euro, ten un fondo de emergencia y liquida las deudas caras. Si no, el primer imprevisto te obligará a vender, quizá en el peor momento.
2. Invierte solo dinero que no vayas a necesitar en años
Como orientación, el dinero que pones en bolsa debería poder quedarse ahí al menos cinco años, y mejor diez o más. Lo que vayas a necesitar antes, como la entrada de un piso, tiene otros sitios.
Pregúntate también qué harías si tu inversión cayera un 30 % o un 40 %. Si sabes que venderías, combina el fondo de bolsa con uno de renta fija, de bonos, que suele moverse menos. Cuanta más renta fija, menos sube la cartera en los años buenos y menos baja en los malos.
3. Elige un índice amplio y global
Para empezar, un fondo que siga un índice mundial, como el MSCI World, de países desarrollados, o el MSCI ACWI, que añade los emergentes. Deja para más adelante, o para nunca, los índices de un solo país, de un sector o de una moda.
4. Compara los costes
Entre dos fondos que siguen el mismo índice, el más barato suele ganar. El dato está en el documento de datos fundamentales que la gestora tiene que darte antes de invertir, en el apartado de costes: en un fondo indexado global, menos del 0,3 % al año es razonable. Fíjate también en lo que cobra la entidad con la que lo contratas, si cobra algo.
Los fondos indexados se contratan en bancos, en plataformas de fondos y con gestores automatizados, los llamados roboadvisors. Antes de abrir una cuenta, comprueba en la web de la CNMV que la entidad está registrada.
5. Fondo o ETF: en España, el fondo tiene ventaja
En España puedes traspasar tu dinero de un fondo a otro sin pagar impuestos en ese momento: lo permite el artículo 94 de la Ley del IRPF. Solo tributas cuando reembolsas, es decir, cuando sacas el dinero. Entonces la ganancia va a la base del ahorro, a un tipo de entre el 19 % y el 30 % según la cantidad.
Los ETF no tienen esa ventaja: cada vez que vendes uno, tributas. Para empezar, y para poder cambiar de fondo en el futuro sin pasar por Hacienda, el fondo indexado suele ser lo más sencillo.
6. Automatiza una aportación mensual
Programa una cantidad fija cada mes, el día que cobras, igual que con el fondo de emergencia. Así inviertes en todos los momentos del mercado, buenos y malos, sin tener que decidir cuándo entrar. Nadie acierta de forma sistemática el mejor momento; aportar todos los meses te libra de intentarlo.
7. Y después, casi nada
Revisa la cartera una vez al año. Si combinas bolsa y renta fija, devuelve el reparto a lo que elegiste: se llama rebalancear. El resto del año, no mires a diario. En la apuesta de Buffett, lo único que tuvo que hacer el fondo indexado fue estar quieto diez años.
En resumen
- Un fondo indexado copia un índice: diversificación amplia, costes bajos y nada que adivinar.
- Después de costes, la mayoría de los fondos de gestión activa queda por detrás de su índice: en Europa, más de nueve de cada diez en un plazo de diez años.
- Los costes se acumulan: un punto al año de diferencia es mucho dinero en treinta años.
- No es una apuesta segura: la bolsa puede caer un 40 % en un año y un mercado puede tardar décadas en recuperarse. Por eso, índice global y plazo largo.
- Para empezar: colchón primero, solo dinero que no vayas a necesitar en años, un índice global, costes bajos, fondo antes que ETF si vives en España, aportación automática y paciencia.
Una mente atómica no intenta adivinar el mercado: deja que el tiempo haga el trabajo.
Para profundizar
- El pequeño libro para invertir con sentido común, de John C. Bogle. El fundador de Vanguard, que en 1975 creó el primer fondo indexado para particulares, explica en lenguaje sencillo por qué comprar todo el mercado y pagar poco es la estrategia con más probabilidades de funcionar. Breve y muy claro.
- Un paseo aleatorio por Wall Street, de Burton G. Malkiel. Un clásico publicado por primera vez en 1973 y actualizado desde entonces: por qué nadie puede predecir de forma sistemática los precios de la bolsa y qué hacer en consecuencia. Más extenso que el de Bogle, y una guía completa para el inversor particular.
Fuentes
- Berkshire Hathaway (2014). Letter to the Shareholders of Berkshire Hathaway Inc. (carta de 2013). berkshirehathaway.com.
- Berkshire Hathaway (2018). Letter to the Shareholders of Berkshire Hathaway Inc. (carta de 2017: «»The Bet» is Over»). berkshirehathaway.com.
- Bogle, J. C. (2016). El pequeño libro para invertir con sentido común. Deusto.
- Ley 35/2006, de 28 de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, artículo 94 (traspasos entre instituciones de inversión colectiva) y escala del ahorro (artículos 66 y 76, modificados por la Ley 7/2024). BOE.
- Malkiel, B. G. Un paseo aleatorio por Wall Street (13.ª edición). Alianza Editorial.
- MSCI (2026). MSCI World Index (USD). Ficha del índice a 30 de septiembre de 2026.
- Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el reglamento de la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva, artículo 5.3 (comisión de gestión máxima). BOE.
- S&P Dow Jones Indices (2026). SPIVA Europe Scorecard, ediciones de cierre de 2025 y de mitad de 2026.
- Sharpe, W. F. (1991). The arithmetic of active management. Financial Analysts Journal, 47(1), 7-9.
- The Associated Press (22 de febrero de 2024). Japan’s Nikkei stock index breaks its 1989 record and surges to an all-time high.
